为什么74,000美元的比特币价格不会迫使策略出售比特币
一股新的恐慌情绪正在X上的加密社区中蔓延。这个说法听起来很戏剧性：如果比特币跌至74,000美元，策略可能被迫出售其比特币，甚至面临破产。这是一个干净、令人害怕的叙述。也不完全正确。这个分析来自Bull Theory在X上分享的一篇文章，值得我们冷静地逐步分析，用数字而非情绪来理解。[*]策略不再是典型的软件公司
[*]无保证金，无抵押品，无清算触发
[*]流动性：策略能否支付账单？
[*]连比特币分析师都拒绝恐慌
[*]那么股票为什么会下跌？
[*]无人能忽视的估值差距
[*]比特币价格到达74K时实际上会发生什么？
[*]需要关注的真正风险
策略不再是典型的软件公司人们的第一个错误是将策略像交易公司或对冲基金那样分析。那种框架已经不适用了。策略现在作为一个比特币资产负债表公司运作。比特币不是一项边际赌注，而是核心资产。以下是目前的资产负债表情况：
[*]比特币持仓： 672,497 BTC
[*]比特币在87K美元时的价值： 大约58.7亿美元
[*]比特币在74K美元时的价值： 大约49.76亿美元
[*]总债务： 大约8.24亿美元
即使比特币跌至74,000美元，其比特币资产的价值仍远高于总负债的数倍。在这种情况下，破产不在考虑范围内。比特币价格从87K美元跌到74K美元会影响市场情绪，但不会破坏资产负债表。无保证金，无抵押品，无清算触发大多数被迫卖出的担忧源于人们将交易者的逻辑套用到公司结构上。策略不是用杠杆交易比特币。他们的比特币：
[*]不作为抵押品
[*]不与保证金贷款挂钩
[*]不受清算阈值限制
他们的债务主要由无担保可转换债券组成。这一点非常重要。借款人没有权利在价格下跌时要求比特币。没有任何条款将债务偿还与比特币价格挂钩。这就是为什么在74K美元时被迫出售的想法在机械上根本行不通。流动性：策略能否支付账单？另一个观点认为，策略可能需要出售比特币以保持流动性。公司已经直接回应了这个问题。策略已预留21.88亿美元美元储备，足以覆盖大约32个月的义务。关键事实：
[*]年度利息+股息成本：大约7.5亿到8亿美元
[*]直到2028年没有重大债务到期
[*]软件业务仍在产生收入
这意味着即使比特币没有涨或略有下跌，策略在短期内也不需要出售任何比特币来维持运营。这不是一家拼命筹集现金的公司。
74K了很快就下来了
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