巨亏124亿背后的豪赌：MicroStrategy正把自己变成比特币的“风险放大器”

woshimogui88

最近，MicroStrategy（Strategy）甩出了那份让华尔街又一次哗然的2025年Q4财报。
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如果你只盯着账面看，这数据简直触目惊心：* }4 Y4 ^( C. h' B4 ]! r9 X: S1 Y
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单季度净亏损124亿美元，折合每股亏了42.93美元。7 U- r( A+ E# T) V! ?5 o

去年同期他们净亏损仅仅是6.708亿美元，亏损幅度同比扩大逾18倍。5 I( h6 |" X7 Q, X8 Y( Z2 q

但在这个吓人的表象背后，其实藏着创始人迈克尔・塞勒（Michael Saylor）的“比特币财库战略”。
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只是，这套战略的真实风险，远比外界想象的更致命。